Optioner finansiella krisen

Finansiell kris. BREAKNING AV FINANSKrisen. En finansiell kris kan uppstå som ett resultat av att institutioner eller tillgångar blir övervärderade och det kan förvärras av investerarnas beteende. En snabb sträng av försäljningsavgifter kan ytterligare leda till lägre tillgångspriser eller fler sparandeavdrag. , kan krisen leda till att ekonomin går in i en lågkonjunktur eller fördjupning. Hur den finansiella krisen skedde 2008. Finanskrisen 2008 var den värsta ekonomiska katastrofen sedan den stora depressionen 1929. Orsakssaken har spåras till ingen enda händelse eller anledning Snarare var det resultatet av en följd av händelser, var och en med sin egen utlösningsmekanism som ledde till banksystemets nära kollaps. Det har hävdats att krönens frön såddes så långt tillbaka som 1970-talet med gemenskapsutvecklingslagen, Vilket tvingade bankerna att lösa sina kreditkrav för lägre inkomstminoriteter, skapa en marknad för subprime-hypotekslån. Mängden subprime-hypotekslån som garanterades av Freddie Mac och Fannie Mae fortsatte att expandera i början av 2000-talet om den tid Federal Reserve Board började sänka räntorna drastiskt för att avvärja en lågkonjunktur. Kombinationen av lösa kreditbehov och billiga pengar gjorde en bostadsboom, som ledde spekulation, Som ledde upp bostadspriserna. Under tiden har investeringsbankerna letat efter lätta vinster i kölvattnet av dotcom-bysten och 2001-konjunkturen skapat säkerställda skuldförpliktelser CBOs ut ur inteckningar köpta på sekundärmarknaden Eftersom subprime-hypotekslån fanns bundna med prime mortgages , det fanns inget sätt för investerare att förstå riskerna i samband med produkten. Omkring den tid då marknaden för CBO-värmen uppvärmdes började bostadsbubblan som byggdes upp i flera år brista. Då bostadspriserna föll började subprime låntagare till standard på lån som var värda mer än sina hem, vilket accelererade prisnedgången. När investerarna insåg att CBO var beco Ming värdelös på grund av den giftiga skulden de representerade försökte de att lossa dem, men det fanns ingen marknad för dem. Detta orsakade en kaskad av subprime långivarsfel, vilket skapade en likviditetsbesmittning som fungerade fram till banksystemets övre nivåer Två större investeringsbanker, Lehman Brothers och Bear Stearns, kollapsade under deras exponering för subprime skulden och mer än 450 banker misslyckades under de närmaste fem åren Flera av de stora bankerna var på randen av misslyckanden om det inte varit för en Skattebetalarfinansierad räddningsaktion.25 Stora faktorer som orsakade eller bidrog till den finansiella krisen. Feb 28, 2015 kl 07 09. De flesta människor har en åsikt om vad eller vem som orsakade finanskrisen 2008-09 Det var värdepapperisering Eller girighet Eller avreglering Or Något antal andra saker som sanningen berättas spelade antagligen en roll i den ovanligt svåra ekonomiska nedgången. Men efter att ha läst en stor del av böckerna som skrivits om krisen ur olika synvinklar - journa listor, tillsynsmyndigheter och privata aktörer - Jag har dragit slutsatsen att det inte kan kokas ner till en, två eller till och med en handfull grundorsaker. Det var istället en produkt av dussintals faktorer. Vissa av dessa är allmänt kända, men många andra är inte. Jag blev påminnad om detta efter att ha blivit genom den tidigare FDIC-ordföranden William Isaacs bok om krisen Senseless Panic Hur Washington misslyckades Amerika I baksidan av Isaacs bok skrev jag en lista över 39 faktorer som spelade en viktig roll roll för att inte bara låta subprime-hypotekslånet blåsas upp utan också att låta deflationen leda till sådan förödelse. Följande är i sin tur en nedskalad version av denna lista. 1 Mark-to-market-redovisning I början av 1990-talet , Securities and Exchange Commission och Financial Accounting Standards Board började kräva att offentliga företag värderade sina tillgångar till marknadsvärde i motsats till historiska kostnader - en praxis som hade diskrediterats och övergivits under den stora depressionen allierade varje bank i landet till insolvens från en redovisningssynpunkt när kreditmarknaderna togs in 2008 och 2009, vilket gör det omöjligt att värdera tillgångar.2 Bedömningsbyråer Finanskrisen kunde inte ha hänt om de tre kreditvärderingsinstituten - Standard Poor s , Fitch och Moody s - hade inte klassificerat subprime-värdepapper som investeringsklass Del av det här var inkompetens En del av det härrörde från en intressekonflikt, eftersom kreditvärderingsinstituten betalades av emittenter för att värdera värdepapperen.3 Inblandning bland finansiella tillsynsmyndigheter sedan FDIC grundades 1934 och har varit den mest robusta bankregulatorn i landet - de andra har på en eller annan gång inkluderat kontoret för valutaövervakaren, Federal Reserve, Office of Thrift Supervision, Securities and Exchange Commission, Federal Savings and Loan Insurance Corporation och ett sortiment av statliga myndigheter. Men tack vare infighting bland regulatorer var FDIC effekten Uteslutet från att undersöka sparbanker och investeringsbanker inom OTS s och SECs primära jurisdiktion mellan 1993 och 2004. Inte tillfälligt, det var de företag som slutade bli störst.4 Värdepapperisering av lån Bankerna behöll traditionellt de flesta av de lån som de härrörde från Genom att göra så gav långivare incitament, om än ofullständigt, att bevilja lån som endast hade en liten chans att misslyckas. Detta tillvägagångssätt gick vid vägen, dock med införandet och spridningen av värdepapperisering Eftersom den ursprungliga banken inte innehar värdepapperiserade lån är det mindre incitament att noggrant övervaka kvaliteten på försäkringsstandarderna.5 Credit default swaps Dessa är fancy finansiella instrument JPMorgan Chase utvecklades på 1990-talet som gjorde det möjligt för banker och andra institutionella investerare att försäkra sig mot låneinställningar Denna situation ledde till att många människor i finansbranschen förkunnade ett slut på kreditrisk Problemet är givetvis att kreditrisken bara ersattes av Motpartsrisk eftersom företag som American International Group ackumulerade mer ansvar än de någonsin kunde hoppas kunna täcka.6 Ekonomisk ideologi När 1970-talet och 80-talet gick fram, började en växande kohort av ekonomer proselytisera om allvetenheten om obegränsade fria marknader avregleringskänsla kurerar genom ekonomin vid den tiden och det ledde till tron ​​att det bland annat inte skulle finnas någon tillsynsmyndighet som övervakade kredit default swaps.7 Grekland Lusten att bli rik är inte en dålig sak från en ekonomisk synvinkel jag d ens gå så långt som att säga att det är nödvändigt att bränna den ekonomiska tillväxten Men girighet blir dåligt när det sätts till det yttersta Och det är vad som hände i följd av krisen Husägare ville bli rika snabbt genom att vända fastigheter Hypotek Upphovsmännen gick i stor utsträckning, lagligt och annars, för att maximera lånevolymerna Hemvärderare gjorde samma banker betalade absurda summor pengar för att värdepapperisera giftigt subprime m Orgages Rating agencies raked i vinst genom att klassificera annars giftiga värdepapper som investment grade Regulatorer fokuserade på att få en större lönecheck i den privata sektorn Och politiker försökte få popularitet genom att tvinga banker att låna pengar till sina icke-kreditvärdiga beståndsdelar.8 Bedrägeri Även mycket få finansiärer har åtalats för sin roll i finanskrisen, tolk det inte för att de skulle göra bedrägerier. Faktum är att bevisen är överväldigande att företag upp och ner Wall Street medvetet securitized och sålde giftiga värdepapper med säkerhet till institutionella investerare , Inklusive försäkringsbolag, pensionsfonder, universitetsbidrag och bland annat statsobligationsfonder.9 Kortfristiga investeringshorisonter I krisens framtid kritiserade analytiker och investerare välskötta företag som JPMorgan Chase och Wells Fargo för inte följa sina kamrater leder till de mest riskfyllda typerna av subprime-hypotekslån, värdepapper och derivat Under tiden har företagen Som ledde till sirensången med en snabb vinst - Citigroup till exempel - var den första som misslyckades när kortets kort kom ner i tumbling.10 Politik Sedan 1980-talet har bankister och politiker bildat en orolig allians Genom att konditionera godkännandet av Bankfusioner på gemenskapsinvesteringslagen har politiker från båda sidor av gången effektivt avpressat bankerna till att ge lån till icke kreditvärdiga låntagare. Medan banker och institutionella investerare absorberade riskerna trumpet politikerna deras roll i att utöka den amerikanska drömmen om husägare.11 Av Balansräkning Varför gav investerare det möjligt för finansiella företag att ta så mycket risk Svaret är att ingen visste vad de hade för att de flesta av de riskabla tillgångarna inte kunde återspeglas i sina balansräkningar. De hade varit värdepapperiserade och sålda till institutionella Investerare, om än med restansvar som härrör från garantier som åtföljde försäljningen eller var korralled i så kallad special-purpose S som är oberoende förtroende som bankerna etablerat och administrerade Det var tillräckligt att säga att allt restansvar översvämmade tillbaka på bankernas balansräkningar först efter att du vet vad som höll på fläkten.12 Dåliga ekonomiska antaganden Som moroniskt som det verkar I efterhand antogs det allmänt före krisen att hushållspriserna aldrig skulle minska samtidigt på landsomfattande basis. Denna tro ledde tillskrivare av och investerare i värdepapperslån med säkerhet för att tro att geografiskt diversifierade pooler av inteckningar var väsentligen riskfria när de självklart var inte.13 Höga oljepriser Började med de dubbla oljeembargonerna på 1970-talet började de oljeproducerande länderna samla massiva reserver av så kallade petrodollars som sedan återfördes till det amerikanska finanssystemet. Denna situation pressade banker och andra typer av finansiella företag till att sätta pengarna på jobbet på alltmer marginella sätt, såsom subprime-lån.14 Ett brutet internationellt monetärt system One av de mest undervärderade orsakerna till finanskrisen var handelsobalansen mellan utvecklings - och utvecklade världar. Genom att hålla sina valutor konstgjorda deprimerade jämfört med amerikanska dollar - vilket görs genom att köpa dollar med nytryckta inhemska valutor - exportorienterade länder som t. ex. Kinas ackumulerade massiva reserver av dollar Liksom petrodollarsna från 1980-talet och 90-talet återfördes dessa medel tillbaka till det amerikanska finanssystemet. För att använda dessa pengar hade finansiella företag lite annat val än att sänka försäkringsstandarden och därigenom öka potentialpotten låntagare.15 Räddning av Bear Stearns I mars 2008 räddade Federal Reserve Bear Stearns med ett sista minut på 30 miljarder lån som levererades genom JPMorgan Chase. I motsats till misslyckande slutade nationen den femte största investeringsbanken då För 10 en aktie Problemet med rädningen var emellertid att det minskade incitamentet på Lehman Brothers vd Dick Fuld att hitta en privat sek Torr lösning till dess ännu större och så småningom dödliga problem. Efterhand verkar det relativt klart att Fed borde ha låtit Bear Stearns misslyckas eller, helst hellre, bailed ut dem.16 Lehman Brothers konkurs tillåter Lehman Brothers att misslyckas var ett misstag av episka proportioner Historien visar tydligt att nedgången hos en stor penningcentralbank - vare sig det är en kommersiell eller investeringsbank - nästan alltid utlöser omfattande finansiella paniker År 1873 var det Jay Cooke Company 1884, det Var Grant Ward 1907 var det Knickerbocker Trust Company som jag kunde fortsätta med och exemplifierar. Det skulle dock vara ett litet pris att betala till trots, trots den uppenbarligen oskäliga tanken på att baila ut någon som aggressivt offensiv som Dick Fuld. Undvika det efterföljande ekonomiska slaget.17 Greenspan-satsen Under två årtionden efter börskraschen 1987 sänkte Federal Reserve, styrd av dåvarande ordförande Alan Greenspan, räntorna efter varje majo r ekonomisk chock, en trend som blev känd som Greenspan sätta Det var den här strategin, som syftade till att stoppa finansiella chocker från att omvandlas till ekonomiska nedgångar, vilket ledde till att centralbanken släppte Fed-fonden efter 9 11 terrorattackerna och det var detta Droppe som gav syre, om du vill, uppblåsa bostadsbubblan.18 Penningpolitiken från 2004 till 2006 Precis som låga räntor ledde till bostadsbubblan ledde Fed s politik för höjning av räntor från 2004 till 2006 så småningom att det brister .19 Basel-kapitalkrav i Basel II Varje gång en ekonomi upplever en allvarlig finansiell chock är ett av de största problemen att underkapitaliserade banker kommer att bli insolventa. Det är delvis sant på grund av den absurda tillämpningen av marknadsföringsredovisning under perioder av Akut stress på kreditmarknaderna och delvis för att bankerna är högt utnyttjade, vilket innebär att de bara har en liten del av kapitalet i förhållande till deras tillgångar. De så kallade Basel II-kapitalkraven, som tog effekten i 2004 accentuerade denna verklighet. Reglerna gjorde det möjligt för banker att ersätta efterställd skuld och konvertibelt preferensbestånd i stället för materiellt gemensamt eget kapital. Nettoresultatet var att det konkreta gemensamma kapitalet hos vissa stora amerikanska banker minskade till mindre än 4 före krisen .20 Fannie Mae och Freddie Mac Mycket har skrivits om den roll som Fannie Mae och Freddie Mac spelade under ledningen av finanskrisen, så jag vann inte det här. Kort sagt var problemet att dessa två kvasi-offentliga Företagen blev så fokuserade på tillväxt till varje pris som de övergav någon uppenbarelse av försiktig riskhantering. Det gör det möjligt att låne-mäklare-cum-kriminella företag som Countrywide Financial and Ameriquest Mortgage tappar de regeringssponserade enheterna till gälarna med skumdriven ursprungs subprime Mortgages.21 Felaktigheten i IndyMac Bank Den 32 miljarder IndyMac Bank var den första stora förvaringsinstitutet - det var tekniskt en sparsamhet i motsats till en kommersiell Al bank - att misslyckas under krisen när kontoret för sparsamhetstilsyn tog den den 11 juli 2008 i en situation som denna, försäkrar FDIC traditionellt alla insättare och fordringsägare mot förluster, oberoende av försäkringsgränsen Men i IndyMac s fall, det gjorde inte FDIC valde istället att bara garantera insättningar upp till 100.000. Så skickade en chockvåg av rädsla över hela finansmarknaderna och spelade en ledande roll två månader senare i försvagande körningen på Washington Mutual.22 Felet i Washington Mutual Vid tiden Washington Mutual misslyckades i september 2008 hade FDIC erkänt sitt misstag vid hanteringen av IndyMac Bank Men den här gången, medan FDIC täckte alla inlåning oavsett försäkringsgränsen, gjorde det möjligt för 20 miljarder WaMu s-obligationer att gå i standard. Därefter fann bankerna Det är svårt, och i många fall omöjligt, att samla kapital från någon annan än den amerikanska regeringen.23 Procyklisk reglering av låneförlustreserver Ju mer man lär sig om c kriser i finanskrisen, desto mer uppskattar Securities Securities and Exchange Commission att det är fråga om att reglera finansinstituten. Under 1999 lade SEC en handlingsåtgärd mot SunTrust Banks som laddar den med att manipulera sina intäkter genom att skapa för stora låneförluster. Tiden var standardsatserna extremt låga vilket ledde SEC att dra slutsatsen att SunTrust inte borde reservera för framtida förluster. Bankerna noterade och inte längre avsätta reserver tills specifika framtida förluster är sannolika och kan rimligen uppskattas - vid vilken punkt Naturligtvis är den proverbiala katten redan ur väskan.24 Skuggbankverk Medan hundratals traditionella banker misslyckades i följd av finanskrisen, delar de lite ansvar för vad som faktiskt hände. Det är för att skuggbanker - det vill säga investeringsbanker och banker som omfattas inte av Federal Reserve, FDIC, eller i mindre utsträckning Office of the Comptro Ller av valutan - orsakade det mesta av skadorna här Richard Kovacevich, före detta ordförande och vd för Wells Fargo, tog upp denna punkt i ett tal i slutet av förra året. Om du inte kommer ihåg något annat säger jag idag, tack Kom ihåg det här Endast omkring 20 finansinstitut har begått denna kris Omkring hälften var investeringsbanker och den andra hälften var besparingar och lån Endast en, Citicorp, var en kommersiell bank men fungerade mer som en investeringsbank. Dessa 20 misslyckades i alla avseenden, Från affärspraxis till etik. Grymhet och misshandel var deras sätt att fungera. Det fanns ingen ursäkt för deras beteende, och de borde straffas noggrant, kanske till och med kriminellt.25 Historiens okunskap När det gäller finanssystemet kan det inte sägas tillräckligt ofta den historien upprepar sig gång på gång Finanskrisen 2008-09 kan tyckas unik, men det var bara det senaste i en serie av otroligt liknande kriser som slog den amerikanska ekonomin sedan länderna Försök grundades för mer än 200 år sedan Kort sagt, kriser som dessa behöver inte vara oundvikliga Men de kommer att fortsätta att vara så om alla andra generations ledande finansiärer inte spenderar lite tid i biblioteket att lära sig om sina föregångares misstag som Förutvarande FDIC-ordförande Irving Sprague uttryckte det, oavsett erfarenhet av det förflutna, tror varje generation av bankirer att det är bäst och varje ny generation producerar vissa som måste lära sig det hårda sättet. John Maxfield har ingen position i några aktier som nämns The Motley Fool rekommenderar American American Group, Bank of America och Wells Fargo. Den Motley Fool äger aktier av American International Group, Bank of America, Apple, Citigroup Inc, JPMorgan Chase och Wells Fargo och har följande alternativ i januari 2016 30 samtal på amerikanska International Group, kort april 2015 57 kallar Wells Fargo, och kort april 2015 52 sätter på Wells Fargo Prova några av våra Foolish nyhetsbrevtjänster gratis i 30 dagar Vi dårar kanske inte T har alla samma åsikter men vi tror alla att med tanke på ett brett spektrum av insikter får vi bättre investerare. Den Motley Fool har en upplysningspolitik. Stockvolatilitet Under den senaste tidens finansiella kris. NBER Arbetspapper nr 16976 Utfärdad i april 2011 NBER Program s AP. This paper använder månatliga avkastningar från 1802-2010, dagliga avkastningar från 1885-2010, och intradag returnerar 1982-2010 i USA för att visa hur volatiliteten har förändrats över tiden. Det använder också olika volatilitetsåtgärder som indikeras av optionspriser Att avgöra vad marknaden förväntade sig att hända under månaderna efter finanskrisen i slutet av 2008. Denna episod var förknippad med historiskt höga volatilitetsvolymer på börsen, särskilt bland finanssektorns lager, men marknaden förväntade sig inte att volatiliteten skulle vara hög för lång och det gjorde det inte Detta står i skarp kontrast till de långvariga perioderna av hög volatilitet under den stora depressionen Liknande analys av aktievolatiliteten i Förenade kungariket Konungariket och Japan förstärker tanken att volatiliteten i 2008 års kris var relativt kortvarig. Medan det finns en koppling mellan volatilitet och reell ekonomisk verksamhet, som arbetslöshet, kan det vara vilseledande.